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【IPO价值观】经营前景迷雾重重,仍有五家机构搭上骄成股份IPO末班车

  • 来源:互联网
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  • 2022-02-19
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报道,随着技术的演进,超声波的应用领域得到不断的拓展,并且受到广泛的关注。目前,国内外均有不少技术成熟的企业,覆盖了超声波产业链的各个阶段。

此前,在《拳头产品持续降价,骄成股份主营业务前景几何?》一文中提到,上海骄成超声波技术股份有限公司(下称:骄成股份)已于日前向科创板发起冲击,不过,该公司主营业务营收波动大,发展前景不甚明朗。

在对其招股书进一步拆解后,笔者发现,在骄成股份IPO前夕,不少机构突击入股,搭上了这班上市的顺风车。而且其员工持股平台的持有人,大部分与实控人周宏建及其他股东存在错综复杂的亲戚关系。

五机构突击增资入股

招股书显示,骄成股份前身为上海骄成机电设备有限公司(下称:骄成有限),成立于2007年2月,由隋宏艳、邵华、李亚宏以货币资金共同出资设立,注册资本为50万元。

需要注意的是,虽然骄成股份的实控人为周宏建,但是成立初期却由其配偶隋宏艳持股,直到2015年,隋宏艳才将其持有的骄成有限59%的股权转让给周宏建。另外,隋宏艳还替艾明华、吴晓妹分别代持骄成有限15%、10%的股权,不过在周宏建受让隋宏艳的股权之后,便将艾明华、吴晓妹的股权还原给二人。

随后,骄成有限经历了数次增资,直至2021年6月,公司才整体变更为股份公司。在变更为股份公司后,骄成股份旋即又完成了一次增资“邀请”各机构及实控人周宏建朋友圈众人一起分享这块即将上市的“蛋糕”。

具体来看,在2018年7月份,彼时的骄成有限开始第一次增资。其中,周宏建转增367.6302万元,阳泰企管转增359.5752万元,鉴霖企管转增160.026万元,周红清转增119.8584万元,邵华转增54.8814万元,艾明华转增9.9882万元,吴晓妹转增2.0406万元。

随后,在2018年8月,也就是第一次增资的一个月后,骄成有限开始了第二次增资,本次新增注册资本630万元,由张伟奇、陆惠平、桑传刚、王宇佳、王德军、梁江聪以货币资金出资认缴。招股书显示,本次认购价格为5元/出资。

2021年1月,骄成有限开启了第一次股权转让,周宏建将200万元股权转让给朱祥,130万元股权转让给练育梅。

同时,上述通过骄成有限第一次增资进入的股东周红清将300万元股权转让给朱祥、200万元股权转让给肖传龙、10.576万元股权转让给徐华、9.2824 万元股权转让给杨林刚。

本次转让价格均为10元/出资,较两年前翻了一倍。

2021年5月,骄成有限再次进行股权转让,周宏建将105.76万元股权,作价2000万元转让给福州嘉衍。经笔者测算,转让价格约为18.91元/出资。

时间仅仅过去了四个月,转让价格便飙升了将近90%。

2021年6月,骄成有限整体变更为股份公司,当月,骄成股份再次增加注册资本862万元,由苏民创投、张奥星、孙兵、福州嘉衍、张恒林、宇鑫润土、徐芳、慈爱华、华威慧创、淄博赛麟、李光以货币资金出资认缴。认购单价为18.91元/股。

其中,福州嘉衍此前已经以2000万元受让过周宏建所持有的105.76万元股权,这次再度出手认购。而苏民创投、宇鑫润土、华威慧创、淄博赛麟则是本次新增的机构股东。

这里需要注意的是,笔者通过上述梳理发现,阳泰企管是周宏建持股100%的的企业;而鉴霖企管的持有人则大部分是周宏建以及股东艾明华、练育梅的家庭成员,也就是:各路亲戚;而苏民创投则和周宏建的哥哥周红卫有千丝万缕的关系。

资料显示,骄成股份的IPO申请于2021年12月30日获上交所受理,也就是说,在临近上市的半年前,仍有五家机构和不少个人搭上了骄成股份上市的末班车。

经营前景不明朗,偿债能力持续下滑

随着骄成股份持续不断的增加注册资本,引进外部机构及个人股东,公司的所有者权益总额和总资产也快速增长。

但是,骄成股份的偿债能力却不会因此而改变。在2018年-2021年上半年(下称:报告期),公司的速动比率和流动比率持续下滑,资产负债率也出现了波动的情况。

具体来看,报告期内,骄成股份的流动比率分别为3.83、2.86、1.38、2.72,呈现出波动下滑的趋势。

速动比率方面,报告期内,骄成股份的速动比率分别为2.89、2.05、0.80及2.10,同流动比率的变化一致,也是呈现出波动下滑的趋势。

此外,骄成股份的资产负债率却波动上升,报告期内,公司的资产负债率分别为21.17%、28.67%、60.67%及34.47%。其中,2020年公司资产负债率大幅变动,由28.67%提高至60.67%。

对此,骄成股份解释道,公司于2020年12月对累计未分配利润中的1.32亿元进行了现金股利分配,股利于当月发放完毕后,公司净资产金额下降,进而影响期末资产负债率。

不过,随着2021年的两次股权转让及一次增资,骄成股份收到了不少外部投资额,这也使得当年公司的负债总额的增速低于资产总额的增速,因此在2021年6月末,骄成股份的资产负债率下降至34.47%。

然而,招股书显示,2021年上半年,骄成股份经营活动产生的现金流净额为-4699.36万元,投资活动产生的现金流净额为-1.01亿元。

结合前文,不难看出,骄成股份的经营前景出现了问题,公司业务的不稳定性开始显现,虽然近两年靠着融资款项“掩盖”了部分财务问题,但是主营业务的增长乏力确实不争的事实。

综合来看,即便是在上市前夕突击入股搭上了末班车,但是以骄成股份目前的情况,以及未来前景的不确定性,最终能不能分成“蛋糕”则充满了未知。

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  • 编辑:马拉文
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