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【IPO一线】思科瑞将于9月29日科创板首发上会:涉嫌专利凑数 科创属性受质疑

  • 来源:互联网
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  • 2021-09-25
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9月23日,据上交所披露公告显示,成都思科瑞微电子股份有限公司(以下简称:思科瑞)将于9月29日科创板首发上会。

据招股书披露,思科瑞主要聚焦国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域,主营业务为军用电子元器件可靠性检测服务,具体服务内容包括电子元器件的测试与可靠性筛选试验、破坏性物理分析(DPA)、失效分析与可靠性管理技术支持等。

技术先进性存疑,是否符合科创板定位?

2018-2020年(下称“报告期”),思科瑞整体实力和盈利能力不断增强,公司收入和利润呈持续快速增长趋势。报告期内思科瑞营业收入分别为6,575.73万元、10,451.23万元、16,556.88万元,扣除非经常损益后的归属于母公司所有者的净利润分别为2,045.78万元、4,170.91万元和7,118.17万元。

思科瑞依据科创板第(一)项规定的上市标准申请IPO,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

据了解,早在2019年6月,上市公司航锦科技就曾发布资产重组公告,拟购买思科瑞100%的股权。当时,思科瑞100%股权的预估值为9.1亿元。不过,这场资产重组却在2019年11月“流产”。

且不评论上述事宜因何失败,但从业绩和估值情况来看,思科瑞是符合上述科创板上市标准的。

而令思科瑞备受质疑的是其是否符合科创板定位。思科瑞认为自身业务属于“新一代信息技术领域”中“半导体和集成电路、电子信息”子领域。

从主营业务来看,思科瑞所服务的对象确实属于“半导体和集成电路、电子信息”领域,且其服务主要是进行成品测试以及少量民用晶圆测试。

从民用芯片的角度来看,本身因架构设计、制程、工艺等因素的影响,具有价值高低之分,通常来说,高价值的芯片如SoC、FPGA、AI等测试技术要求高,测试设备价值高,资金投入量大,具有一定稀缺性,而市场较为成熟,应用广泛的芯片,测试数量较大,测试价格较低,技术门槛也较低。

招股书也表示,军用电子元器件可靠性检测行业,尤其是军用大规模集成电路测试行业,因为测试程序较多,测试技术难度较大。显然,军用电子元器件与民用芯片一样,集成度越高,越复杂的芯片,测试技术难度越大。

思科瑞所服务的对象包括集成电路、分立器件(如半导体二极管、晶体管等)以及电阻电容电感元件等各类电子元器件,除集成电路外,其他产品显然并不属于测试难度大的高端芯片领域,而来自该类产品的营收占比为一半以上。

思科瑞在后续的问询中表示,公司已经针对FPGA、DSP、CPU、MCU等高端集成电路形成了核心技术,但并未披露其检测芯片的具体规格情况,以及来自于高端集成电路的营收占比,这如何能说明自身的技术先进性及是否符合科创板定位?

突击申请大量专利,且早已形成营收

除行业定位外,知识产权情况是公司是否具备科创属性的重要支撑,而思科瑞成立于2014年,但长期以无发明专利的模式运营,直至2018年才申请第一项发明专利,2020年3月才拥有第一项发明专利。

而2020年8月,思科瑞就进入了上市辅导期,就连保荐机构都在工作报告中表示,督促发行人积极申请办理发明专利,在超过5项发明再进行申报。

不过,思科瑞采取的是一边积极申报IPO上市,一边加速申请发明专利的策略。

在2020年4月29日至2020年5月29日这一个月之间,思科瑞突击申请了9项发明专利,这距其进入上市辅导只有4个月的时间,同时,为了能够快速获得授权,思科瑞采取了快速预审获得授权的方式,不得不让人怀疑申请这些专利主要是去弥补科创板“5件发明专利”的最低要求。

上交所根据申请至获批主要过程和时间节点,质疑思科瑞存在拼凑科创属性评价指标的情形。

此外,申请科创板上市的企业需要满足“形成主营业务收入的发明专利不少于5项”的要求。

据思科瑞披露,报告期内,其发明专利形成的营业收入具体情况如下:

从思科瑞主营业务收入和形成专利的时间来看,其在2018-2019年就已经形成主营业务收入,但直至2020年、2021年才获得专利,在没有获得专利权的时候,思科瑞也认为这是发明专利带来的主营收入,显然颠覆了大家的想象。

具备科创属性是拟科创板IPO企业的标准,今年4月,证监会曾重点提出,严防研发投入注水、突击购买专利等行为,要求发行人认真评估是否符合科创板定位,不得“拼凑指标”、夸大科创技术水平等。

爱集微IPO知识产权辅导专家认为,拟科创板IPO企业不要寄希望于靠集中申请、突击购买专利等手段拼凑科创属性指标,而应当针对科创属性评价的实质要求,提前规划,练好自身硬实力。(Lee)

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