机构看《反垄断指南》的市场影响？

近日，市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》（下称《反垄断指南》）。《反垄断指南》对于平台经济所涉及的主体、相关市场、垄断协议进行了界定，并规定了6类滥用市场支配行为，包括不公平价格行为（不公平的高价销售或低价购买）、低于成本销售、拒绝交易、限定交易（“二选一”、独家交易等）、搭售/附加不合理交易条件（捆绑销售、搜索降权和流量限制等惩罚性措施等）、差别待遇（差异性交易价格和条件，如“杀熟”、购买力歧视等）。

各家机构如何看《反垄断指南》对市场的影响？

中信证券：面临反垄断加强监管、新冠疫苗研发进度超预期推动线下复苏，相关龙头的估值短期或受到一定的压制。但是长期来看，互联网平台的集中度较高是消费互联网自然发展的结果，符合产业发展的基本逻辑，预期监管更多会推动平台公司改进业务规则和产品服务等，不改其长期市场地位和投资价值。

海通证券：这个征求意见有很多内容，如果严格执行，对科技巨头的短期杀伤力较大，但是参照国外反垄断的案例，并不能打倒科技巨头，只能延缓巨头的扩张。指数过度悲观反应后，短期将会矫枉过正。

方正证券：国内外均有《反垄断法》，但互联网商业模式的特性导致巨头的存在有一定合理性，短期对几家互联网巨头经营不会直接造成影响，需要待企业、立法部门，执法机构、专家学者长期的磨合和标志性案例出台。指南公开征求意味着一些利用支配行为进行不正当竞争的行为已被纳入视野，有震慑作用，平台型企业自身会有所收敛，相关机构也会有更多关注。一些在国际上有被处罚过的平台企业垄断行为案例，未来风险有所上升。危害消费者利益的行为，例如大数据杀熟和虚假报价，有一定风险。但一个健康有序的商业生态体系需要保证生态中各参与者均能处于一个健康的生存状态，所以从长期看，平台巨头会因中小企业得以更稳健发展而长期受益。通过平台经济带动整体经济的增长，并不断推进包容性增长将成为平台监管的重要导向。

国盛证券：反垄断的根本目的是追求行业效率最大化并鼓励创新，最终惠及普通消费者。平台经济从业者由于流量、资金等优势往往容易产生垄断行为，使得垄断企业拥有绝对定价权及规则制定权，并进而导致消费者失去选择权且承担高昂的使用成本。海外市场对于平台经济的垄断行为一直保持高压态度、微软、FB等企业多次面临反垄断调查，这些调查有效维护了市场的公平竞争，为消费者选择自己想要的服务提供了可能。

国泰君安（香港）：此次意见稿的发布，标志着互联网平台经济内，具有垄断地位的企业将开始受到相关部门的监管，长期看来，有利于平台内商家的持续经营及健康发展，新进入者有望激发市场活力，推动行业进一步进行技术研发及新经济模式探索。